一句话点评上汽集团的股息率的趋势投资价值分析激进的

上海汽车集团股份有限公司(简称"上汽集团"，传统车企与造车新势力间的博弈也进入了一个新的阶段。有人能一次次的较量中拔得头筹，股票代码600104)是国内规模领先的汽车上市公司，难么，上汽集团主要整车企业包括上汽乘用车分公司、上汽通、智己汽车、飞凡汽车、上汽众、上汽通用、上汽通用五菱、南京依维柯、上汽红岩、上海申沃等。2020年年报显示，就会有人深陷泥淖，上汽集团全年销售整车560万辆，惴惴不安。而伴随整个燃油车市场的分化趋势愈演愈烈，连续15年销量保持国内第一。其中，韩系车的处境，上汽自主品牌销售260万辆，几乎成了这场争夺战下“惨烈”二字的真实写照。年销百万辆已成过去式，在总销量中占比达到46.4%，当整个车系在市场中的份额跌至2%，创出新高；新能源汽车销量为32万辆，以现代为首的韩系车必须明白，海外市场销量为39万辆。很多人看到比亚迪、北汽新能源、吉利、小康汽车等等新能源汽车爆发式的增长，产业转型的阵痛，但是实际上新能源汽车销量的巨头是上汽集团，开始从销量端蔓延至周身。此前，2020年上汽集团新能源汽车销量占全球9%，排名国内第二的比亚迪销量131705辆，市场份额为6%。

上汽集团的历史股息率比较不错

从上汽集团历史股息率走势来看，上汽集团的股息率还是挺高的，历史股息率是在2015年的时候，当年股息率高达8.5%，成为历史的点，而这两年股息率在持续下滑，同时上汽集团的股价也在不断下行，所以导致股息率持续下行的根源是分红降低了：

上面是上汽集团的历史分红数据走势，可以发现在2017年度分红高达18.3元/10股，而这两年分红有降低得很快，而降低分红的情况，主要是这两年汽车销量销量不是非常的好，毛利降低，导致上汽集团的业绩能力降了比较多。

上图是上汽集团的净利润增速图，上汽集团虽然净利润很高，但是增速却非常低，这是因为目前汽车销量已经达到了一个瓶颈期，消费力不足，导致全国乃至全球的汽车行业都是比较萎靡的，同时汽车行业目前也是一个比较低毛利的行业。

上汽集团的毛利很低

上汽集团的毛利只有区区11.48%，而净利率更是低到了5.3%，所以上汽集团只能以量取胜，当然汽车单价高，虽然毛利低，但是单价的盈利还是可以的。通过对上汽集团细分营收的分析：

根据2020年年报数据显示，从分行业来看，汽车制造行业营收占据了97.43%的营收，但是毛利只有区区10.76%，而汽车金融业营收只有区区2.5%左右，但是有高达75.27%的毛利率。

上汽财务公司主要就是经营上汽集团的汽车金融业务的，也就是购车分期业务，只有2.5%的营收，但是占据到了51.4亿的净利润，占比达到了25.2%的高比例，当然你要说上汽集团是一个金融公司也不能这么说，因此汽车金融是跟售车绑定的，促进汽车购买的一种手段而已，毕竟没有汽车金融业务，购车人就不爱购车，相当于从车辆销售上扣减了盈利点而已。

总体上看汽车整车的毛利确实偏低，这主要是跟上汽集团主要销售的是合资车，国产车的溢价率还未提升，无法辟比BBA以及特斯拉，能够实现较高的毛利率，未来汽车还是要走高端路线，因此未来汽车市场的潜力还是非常的巨。

燃油车国产高端化路线已经很难了，新能源正在超越

现在市面已经可以很明显地感受到高端新能源汽车的溢价能力了，无论是小鹏汽车还是理想汽车，都能够实现比较高端化的形象，未来在新能源汽车板块，国产汽车有可为，因此同步关注上汽集团的高端电动车的设计生产制造，目前上汽集团的五菱宏光MINI确实带动了一个热炒，但是毕竟是廉价产品，还看更高端的受众产品。

对上汽集团的长线股息率投资分析

随着消费的提升，未来相信上汽集团的车辆销售将会回暖，特别是新能源汽车的回暖，因此未来预计上汽集团将会继续保持10%左右的增速，同时派息率也将会稳定在40%以上，因此分析有：

可以发现上汽集团的股息率还是不错的，投资预期的回收期为11年，当然10%的净利润增速是比较保守的了，因为一般来说上汽集团的净利润增速能够稳定在15%左右。

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